Наша история началась с простого вопроса
В 2018 году мы заметили разрыв между теоретическими знаниями финансовых аналитиков и практическими навыками оценки. Многие специалисты изучали модели DCF по учебникам, но теряли уверенность при работе с реальными компаниями.
Тогда трое аналитиков из Любляны решили создать программу, которая объединила бы академическую точность с практическим опытом. Мы не обещали мгновенных результатов — вместо этого построили систему обучения, которая развивает аналитическое мышление постепенно.
От идеи до реальной программы
Первый набор состоял из шестнадцати человек. Мы встречались в небольшом офисе по вечерам, разбирая кейсы компаний из региона. Помню, как один участник потратил три недели на построение модели для производителя электроники — и это была отличная практика.
К 2021 году программа выросла. Мы добавили модули по сравнительному анализу и оценке стартапов, потому что студенты спрашивали об этом. Не все темы сразу заработали — некоторые приходилось переделывать после обратной связи.
Сейчас у нас структурированная программа на девять месяцев. Мы учим строить модели, анализировать отчётность и делать обоснованные выводы. Но главное — развиваем способность видеть картину целиком, а не просто заполнять ячейки в Excel.
Как мы подходим к обучению
Три принципа, которые помогают нашим студентам развивать навыки оценки последовательно и с пониманием контекста
Практика на реальных данных
Студенты работают с публичной отчётностью компаний, учатся находить нужную информацию и проверять её корректность. Каждый кейс — это возможность столкнуться с неожиданностями, которые возникают в реальной работе.
Критический анализ моделей
Мы разбираем не только как строить модели, но и где они могут ошибаться. Понимание ограничений любого метода оценки важнее, чем слепое следование формулам из учебника.
Обсуждение результатов
После каждого задания проводим разбор в группе. Интересно видеть, как два аналитика могут прийти к разным выводам, используя одни и те же данные — это учит обосновывать свою позицию.
Процесс обучения по этапам
- 1 Основы финансового анализа Первые два месяца посвящены пониманию отчётности и ключевых показателей. Студенты учатся читать балансы и отчёты о движении денежных средств, выявлять необычные статьи.
- 2 Методы оценки и модели Следующий этап — знакомство с DCF, сравнительным анализом и другими подходами. Мы показываем, когда какой метод подходит лучше, а когда стоит использовать несколько одновременно.
- 3 Практические кейсы С четвёртого месяца студенты работают над реальными проектами. Это могут быть оценки компаний из разных секторов — от производства до технологий. Каждый кейс требует адаптации подхода.
- 4 Финальный проект В конце программы каждый готовит полную аналитическую записку по выбранной компании. Это возможность применить все навыки и получить детальную обратную связь от преподавателей.
Станислав Ковач
Руководитель программы
Работал аналитиком в инвестиционной компании в Вене с 2014 по 2019 год, участвовал в оценке сделок M&A на сумму более €200 млн. В 2018 году вместе с коллегами запустил эту образовательную программу.
Считаю, что лучший способ понять оценку — это разобрать много разных компаний. Теория важна, но без практики она остаётся абстракцией. Стараюсь передать студентам не только техники, но и способ мышления аналитика.